Alphabet上修CAPAX 风险偏好持续推升投资人乐观情绪

美国进入超级财报周，风险资产受到Alphabet释出乐观的前景展望而持续走高，Alphabet财报同时解除市场投资人对于AI泡沫化的疑虑，全年资本支出(CAPAX)由750亿美元上修至850亿美元。

(图一、科技股板块带动整体市场风险偏好；资料来源：Finviz)

另外，AI Chatbot普及，加上Google自己推 AI Overview，搜寻广告不止没衰退，营收增速还比上季高。云端业务爆发性成长，利润率也大幅度改善，营收达136亿美元，同比增长32%，营业利率达28亿美元，利润率同比增长20.7%。

(图二、营业利润与利润率；资料来源：Alphabet)

虽然企业财报表现优异，但我们持续与投资人沟通从总体经济层面的角度进行沈思，当前的股市已进入了非理性繁荣阶段，高处不慎寒，应该留意追高风险。

从高频指标CNN恐惧贪婪指数观察，目前仍保持在75%高位，极度贪婪水平。

(图三、恐惧贪婪指数；资料来源：CNN)

然而，近期我们也持续提醒，美元指数已经进入落底阶段，一方面显示美国经济体无衰退风险，美元指数从先前109下跌致96，主要原因为投资人过度悲观而进行抛售。

然而，当企业盈利交出亮眼表现，至少我们能确立美元指数当前已无下行风险。另外，我们同时指出，透过FMS基金经理人报告指出，基金经理人对于美元资产的配置仍低于历史长期平均部位一个标准差。当美国财报表现亮眼，基金经理人将被迫配置美元资产，进而有望推升美元持续上涨。

另一部分最为重要的为欧元资产的配置，欧元资产配置高过历史两个标准差，搭配当前FMS基金现金水位过低，当投资人看到德指下跌、美股上涨的现象表现，也意味着基金经理人将进行资产再配置，白话文来说就是将欧洲股市获利了结，并且转往布局美元资产。

我们认为该现象已经非常明确，非美货币具有严重高估空间，投资人也可于非美货币适当找寻交易机会，尤其以占美元指数权重最大的货币别为主。

至于黄金部分，我们也看到更明确的与美元指数挂钩的走势，透过一段时间的观察，可采取美元指数未来动向进行黄金的相关性分析。

黄金技术面分析

技术面走势已经下破费波纳契中性区间3360支撑位，当前反弹不过3379压力位，投资人对于技术面观察支撑位应侧重再3342支撑效力，该位不守且跌破上升趋势线，此意味着趋势转换之可能性，由短线修正转换为短空趋势。建议投资人避免进行多方操作。操作止损建议：20美元。

支撑：3360/3342

压力：3379/3438

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