美元：美联储决议前后存在波动风险 – 德国商业银行

德国商业银行（Commerzbank）的 Thu Lan Nguyen 指出，最新的美国劳动力市场报告并未实质性改变市场对美联储 9 月份利率变动的预期，8 月份美国通胀数据仍将是关键驱动因素。市场对加息概率的定价约为 60%，表明仓位分歧明显，而在美联储会议前后，美元可能因通胀数据相对于预期的表现而出现显著波动。

美联储定价令美元保持紧张

“归根结底，从周五公布的美国劳动力市场报告中只能得出一个重要结论，即该报告意外强劲的就业增长：它不会阻碍美联储本月加息，但也不会显著提高加息的可能性。”

“正如我们上周已经指出的那样，本周公布的 8 月份美国通胀数据很可能是美联储即将作出政策决定的关键决定因素。不出所料，美元在非农就业数据公布后的涨势只是昙花一现。”

“至于通胀数据，目前几乎没有解释空间。如果数据大体符合分析师预期，除非 FOMC 官员释放出明显不同的信号，否则市场很可能会在美联储会议前维持当前判断。”

“目前，市场定价显示，美联储在不到两周内加息的概率略低于 60%。通胀意外上行很可能会进一步推高加息预期，并支撑美元；而低于预期的通胀则会产生相反的效果。”

“相反，如果通胀数据明显将市场预期推向某一方向，那么在会议前，波动性上升的风险最初可能会增加，因为投资者将不得不面对美联储最终令这些新形成的预期落空的风险。”

“因此，相当一部分市场参与者将对美联储最终的决定措手不及。在这种情况下，美元汇率在美联储会议当天出现明显波动的可能性将再次上升，就像上一次政策决定后那样。”