DBG Markets盾博:2026年1月21日市场报告

“关税”风险引爆全面避险：股市、美元及贵金属后市展望

今日全球金融市场正处于一场风暴的中心。美国总统特朗普重提对欧洲盟友实施“格陵兰关税”的威胁，这一地缘政治“黑天鹅”事件直接撕毁了此前的贸易休战预期，导致全球风险资产遭遇大规模抛售。资金正以惊人的速度流出股市和美元，疯狂涌入黄金、白银及瑞郎等传统避风港。

股市：风险偏好崩溃，录得三个月来最大跌幅

昨日华尔街遭遇了近三个月来最大的单日跌幅，恐慌情绪迅速蔓延至全球各大交易所。标普 500 指数重挫 2.4%，纳斯达克指数下跌 2.1%，道琼斯指数暴跌 870 点。

作为关税威胁的直接受害者，欧洲股市受创尤为严重。投资者愈发担心，美国采取的 10% – 25% 激进关税行动可能会摧毁跨大西洋供应链，并将欧洲推向衰退边缘。

US500，日线图

标普 500 指数的展望与我们此前覆盖的观点一致：避险情绪可能会抑制反弹空间。任何技术性回升预计都将非常脆弱；贸易战的不确定性依然是压制上行潜力的重担。

关键点位： 阻力位维持在 6900，而短期支撑位位于 6780 下方。

US500，H4 图表

在 4 小时图上，任何向 20/50 周期指数移动平均线（EMA）的回升都可能提供“逢高做空（sell-the-rally）”的机会，特别是如果 20/50-EMA 短期均线维持看跌交叉形态。

贵金属：金银开启“抛物线”式暴涨

随着信用货币和股市动荡，实物黄金和白银再次证明了其作为“终极避难所”的魅力。

黄金展望

黄金昨晚果断突破 $4,700，并于今日亚洲时段进一步飙升至 $4,800 的历史新高。由于上方已无历史阻力，金价进入了“价格发现”的真空区域。

XAU/USD，H4

图表 目前动能依然强劲，在出现明确的动能转移或反转信号之前，做空并无意义。眼下，4800 关口已转化为即时支撑位，以支撑日内的上涨势头。 同时，4690 – 4630 区间仍是支撑金价整体上行波段的核心区域。总体而言，黄金维持“逢低买入”的展望。

白银展望

白银表现甚至优于黄金，已冲破 $95.00，目前正锁定 $100.00 这一具有心理意义的里程碑。除了避险需求外，白银在 2026 年正被重新定义为战略性工业资产，尽管当前市场风险情绪的恶化可能会在短期内抑制部分上行空间。

XAGUSD，H4 图表

白银前景目前依然看好，即时支撑位在 90.00 – 93.50 区域。除非白银无法收复该区域，否则上行趋势依然成立。

日内展望： 关注 90.00 – 93.50 之间的短期价格表现。若明确跌破则意味着白银将开启回调；反之，若守稳该区域，白银有望进一步上攻。

美元：贸易战“双刃剑”的反噬

市场正意识到，激进的关税政策可能会在拖累经济增长的同时，重新点燃美国国内的通胀。这种“滞胀”风险正驱动资金撤离美元，流向瑞郎等其他避险天堂。

USD Index，H4 图表

在从 99.00 高位跌落至 98.00 水平后，美元的中短期趋势已转为看跌。98.40 – 98.50 区域目前作为主要阻力位，也是“逢高做空”布局的关键防线。另一方面，如果美元无法收复 4 小时图 200-EMA 均线，则表明看跌趋势有效，任何反弹都应维持“反弹做空”的思路。

日元展望：日央行会议前的避险回流？

日元正处于强烈的不确定性中。按照传统逻辑，日元被视为避险货币，但近期并未录得显著涨幅，这主要是因为市场对日本央行（BoJ）防御本币的决心缺乏信心。简单来说，市场在长期等待后正对日央行“失去信心”。

日元能否受益于“双重利好”（避险资金流入及对加息/干预的预期），很大程度上取决于明日日本央行能否交付市场想要的信号。

市场普遍预计日本央行本周将维持 0.75% 的利率不变。然而，行长植田和男（Ueda）关于日元疲软带来的通胀风险的评论将是核心焦点。

市场影响： 如果日本央行释放出比预期更鹰派的基调（暗示可能在 4 月加息），在当前全球股市动荡的背景下，日元可能会迎来一轮剧烈的升值。

USDJPY，H2 图表

从技术上看，158.00 仍是目前需要关注的关键点位，同时需留意近期形成的短期下降通道。

今日关注重点

随着进入这个高风险的周三，市场交易已不再基于逻辑，而是基于流动性和恐惧。以下是今日的关注要点：

· $4,800 黄金底座： 黄金已正式进入“价格发现”阶段。观察 4800 水平能否从阻力位成功转化为支撑位。如果金价在伦敦和纽约时段能守住该水平，冲击 $5,000 将成为机构的核心叙事。

· 日央行议前仓位变动： 虽然正式决议在周五（1月23日），但需关注今晚日本媒体是否会有“传闻”或“消息人士”爆料。随着日元兑瑞郎跌至历史新低，植田和男面临释放鹰派信号的巨大压力。

· 美国总统特朗普演讲： 计划于今日下午在达沃斯世界经济论坛发表讲话，总统的言论是本时段的“X因素”。任何对 2月1日关税截止日期（10%）或 6月1日针对欧洲八国关税升级（25%）的强硬表态，都可能触发股市新一轮的算法抛售。反之，如果他表现出“交易者”姿态或提及外交窗口，纳斯达克可能会出现剧烈但脆弱的报复性反弹。