每周分析：黄金、原油与外汇的下一步走势

黄金：受降息驱动寻求突破

随着市场愈发倾向押注美联储12月降息，黄金价格大幅走高。近期美国经济数据偏软与官员偏鸽派言论共同推升降息概率，压低实际利率预期，从而增强对无收益资产黄金的需求。市场现关注即将公布的美国制造业数据，若再度低于50，将强化宽松叙事；若意外回升，则可能短暂提振美元并抑制金价涨势。

地缘政治方面，《卫报》报道称，美国国务卿 Marco Rubio 主导的建设性对话，以及特朗普特使与普京即将举行的会谈，略微缓和避险需求，但持续的不确定性仍为金价提供底部支撑。交易者应重点关注即将公布的美国ISM制造业PMI、ADP非农就业、ISM服务业PMI与初请失业金人数等数据，以更好判断黄金下一步方向。

原油：OPEC+纪律与降息预期带来支撑

WTI 原油回升至 50 美元高位区间，受供应管理与政策预期共同支撑。OPEC+ 决定暂停2026年初增产计划，以应对今年供应增加对油价造成的压力；路透报道指出，联盟亦引入新的产能评估机制，以调整2027年后的产量基准，为长期供应纪律奠定基础。

市场同时关注俄乌局势及潜在制裁放松可能释放的新增供应，从而抑制油价涨幅。需求端方面，美联储宽松预期有助改善金融条件，支持能源消费。多重因素共同推动原油短线反弹，即便地缘政治风险仍限制其进一步大幅上涨空间。

日元：押注日本央行收紧政策推动走强

市场重新调整对日本央行政策转向的预期，带动日元显著走强。上田和夫强调，如果日本经济增长与通胀路径符合预期，日本央行可能加息，该表态推动日本国债收益率升至多年高位，缩小美日利差。同时，股市疲软阶段也提升避险需求。

日本国内数据表现温和但具支持性：私营部门扩张温和、资本支出持续增长（虽增速放缓），整体为日本央行维持政策信心提供支撑。相对之下，美元因市场预期美联储12月降息而承压，美元指数下行，推动美元兑日元回落至155中段。短期方向仍取决于即将公布的ISM制造业数据。

欧元：在欧洲央行稳定政策立场下获得支撑

EUR/USD 重返 1.1600 上方，因美元持续承压，市场对美联储12月降息的预期不断增强，使美元指数徘徊在数周低位。欧洲央行会议纪要显示决策者一致支持维持利率不变，并认为政策设置合理，从而使市场基本排除2025年进一步降息的可能，这种政策差异推动欧元短线走强。

英镑：在关键阻力附近整理

英镑在 1.3245 附近平稳整理，市场关注英国财政大臣 Rachel Reeves 公布的新财政框架。英国预算责任办公室上调2025年增长预期，为英镑提供短线支撑，但中长期动能仍有限。

美元方面，市场继续押注美联储将在12月降息，且多位官员（包括Waller与Daly）的鸽派讲话强化了这一预期。短期走势仍取决于美国制造业数据：若疲软，英镑可能受益进一步走高；若意外改善，则美元可能短暂回稳。

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澳元：受中国信号与美联储预期支撑

AUD/USD 在0.6500中段下方整理。尽管中国制造业与服务业数据偏弱一度压制情绪，但随后的刺激消费政策与贸易摩擦缓和预期迅速改善市场氛围，支持澳洲相关资产表现。

澳洲方面，市场对澳储行进一步降息的预期下降，而美元走弱（受美联储降息预期推动）也为澳元提供外部支撑。美元指数下滑进一步巩固澳元短线偏多结构，但在关键美国数据公布前市场保持谨慎。