美联储1月会议纪要暗示今年结束缩表进程

美联储（FED）于2月20日公布的政策制定者暗示，将在今年结束缩减其数万亿美元资产负债表的工作。此举提振了近几个月来一直因美联储缩表进程而惴惴不安的金融市场。

美联储最近一次政策会议在1月举行，会议纪要显示，几乎所有与会者都希望，尽快宣布一项在“今年晚些时候”结束缩减所持资产的计划，因他们承诺为市场提供关于“缩表”计划最后阶段的更多确定性。

美联储在1月会议上将美国利率维持在2.25%-2.5%的水平。官员们在会上一致认为，在一段时间内维持利率不变“几乎没有风险”。几位官员表示，只有在通胀攀升速度超过预期的情况下，才有必要进一步加息。

近几个月来，美联储骤然改变了对经济前景的看法，强调经济增长面临的外来风险，搁置了之前的进一步加息计划，并准备提前结束缩表进程。

1月会议纪要让人们更加确信，美联储目前重点关注美国经济在国内和国际上面临的紧迫危险，以及低迷的通胀预期。与会者在会上指出，“下行”风险增加，其中包括全球经济增长放缓幅度超过预期的风险，尤其是在中国和欧洲。

政策制定者指出的危险包括美国财政刺激措施迅速削减、市场进一步动荡、贸易紧张局势升级，以及包括英国脱欧在内的外交政策危险。最为引人注目是，“少数”美联储官员指出，以美联储2%的通胀目标来说，通胀预期可能低于应有的水平。

美联储的会议纪要称：“几位与会者认为，相对于下行风险，可能导致通胀高于预期的风险已经下降。”考虑到这些不确定性，许多美联储官员承认，尚不能确定今年晚些时候怎样调整联邦基金利率目标区间才是适当之举。

尽管一些官员希望在看到通胀上升快于预期之后再采取行动，但其他官员仍对进一步加息的可能性持开放态度。官员们普遍赞成暂时保持“耐心的姿态”。

市场对此反应平淡，股市几乎没有变动。但投资者特别注意到了美联储关于资产负债表的最新讨论内容。

之前，为了应对金融危机和经济低迷，美联储将资产负债表扩大至4.5万亿美元，通过购买美国国债和抵押贷款支持证券来提振市场和美国经济。美联储前主席耶伦（Janet Yellen）于2017年逆转了这一进程，逐渐允许缩减美联储所持的资产，撤消对经济的货币支持。