NFP mạnh đẩy USD lên đỉnh hai tháng: USD/JPY vượt 160, cổ phiếu AI điều chỉnh và rủi ro dầu mỏ tái đ

Bước vào thứ Hai, ngày 8/6/2026, trọng tâm của thị trường ngoại hối đã chuyển từ “chờ định hướng trước NFP” sang “định giá lại Fed sau báo cáo việc làm mạnh”. Dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp tháng 5 của Mỹ công bố vào thứ Sáu tuần trước vượt xa kỳ vọng, giúp đồng USD tăng lên mức cao nhất trong hai tháng, lợi suất trái phiếu Mỹ đi lên và kỳ vọng Fed có thể tiếp tục tăng lãi suất trong năm nay tăng rõ rệt.

Sức mạnh của USD không chỉ đến từ nhu cầu trú ẩn an toàn. Động lực chính là sự kết hợp giữa thị trường lao động mạnh, lạm phát dai dẳng, rủi ro năng lượng gia tăng và tâm lý né tránh rủi ro trên thị trường tài sản.

Mỹ tạo thêm 172.000 việc làm trong tháng 5, cao hơn nhiều so với kỳ vọng khoảng 85.000. Tỷ lệ thất nghiệp giữ ở mức 4,3% trong tháng thứ ba liên tiếp, trong khi số liệu tháng 3 và tháng 4 được điều chỉnh tăng tổng cộng 93.000 việc làm. Điều này cho thấy thị trường lao động Mỹ không chỉ phục hồi trong một tháng, mà đã mạnh hơn so với những gì thị trường đánh giá trước đó.

Đối với nhà giao dịch ngoại hối, thông điệp rất rõ ràng: thị trường lao động bền vững khiến Fed có ít lý do hơn để nhanh chóng chuyển sang nới lỏng chính sách. Sau dữ liệu NFP, xác suất thị trường định giá cho khả năng Fed tăng lãi suất vào tháng 12 đã tăng mạnh, có thời điểm vượt 70%. USD vì vậy lấy lại lợi thế từ cả yếu tố lãi suất lẫn vai trò tài sản trú ẩn.

Chi tiết của báo cáo việc làm cũng nghiêng về hướng hỗ trợ USD. Việc làm tăng chủ yếu trong lĩnh vực khách sạn, giải trí, chính quyền địa phương và y tế. Thu nhập bình quân theo giờ tăng 0,3% so với tháng trước và 3,4% so với cùng kỳ. Tốc độ tăng lương không mất kiểm soát, nhưng vẫn đủ để khiến lạm phát dịch vụ duy trì tính dai dẳng. Nếu giá năng lượng tiếp tục ở mức cao do căng thẳng Trung Đông, Fed sẽ có thêm lý do để duy trì lập trường cứng rắn.

Đây là lý do kỳ vọng cắt giảm lãi suất đang bị đẩy lùi xa hơn. Goldman Sachs được cho là đã lùi dự báo lần cắt giảm lãi suất đầu tiên của Fed sang năm 2027, do hoạt động kinh tế Mỹ mạnh hơn, việc làm vững hơn và rủi ro lạm phát từ giá dầu cao hơn. Mặc dù tăng lãi suất thêm không phải là kịch bản cơ sở, xác suất của kịch bản này đã tăng lên đáng kể.

Cặp tiền nhạy cảm nhất hiện nay là USD/JPY. Tỷ giá đã tăng lên quanh 160,34, đưa rủi ro can thiệp của Nhật Bản trở lại tâm điểm. Nhật Bản từng chi một khoản lớn để hỗ trợ đồng yên, nhưng đồng tiền này vẫn suy yếu trở lại gần vùng 160. Yên Nhật chịu áp lực từ ba phía: lợi suất Mỹ cao hơn, chi phí nhập khẩu năng lượng tăng và dữ liệu tăng trưởng Nhật Bản yếu hơn. Vì vậy, USD/JPY hiện không còn là một giao dịch xu hướng đơn giản. Đây là thị trường mà yếu tố cơ bản tăng giá đang đối đầu trực tiếp với rủi ro chính sách.

Dầu mỏ cũng là một biến số quan trọng. Căng thẳng tại Trung Đông và bất ổn quanh eo biển Hormuz tiếp tục làm dấy lên lo ngại về nguồn cung năng lượng toàn cầu. Nếu một trong những tuyến vận chuyển dầu quan trọng nhất thế giới trở nên đắt đỏ hơn hoặc kém ổn định hơn, giá dầu có thể tiếp tục duy trì phần bù rủi ro. Giá dầu cao khiến lạm phát khó quay về mục tiêu, từ đó hỗ trợ câu chuyện Fed giữ lãi suất cao lâu hơn và củng cố sức mạnh của USD.

Tâm lý rủi ro cũng đang suy yếu. Cổ phiếu công nghệ châu Á, đặc biệt là nhóm liên quan đến AI, đã có nhịp điều chỉnh mạnh. Dữ liệu việc làm Mỹ mạnh, kỳ vọng Fed tăng lãi suất cao hơn và sự thất vọng quanh kết quả kinh doanh của một số công ty bán dẫn lớn đã gây áp lực lên nhóm cổ phiếu tăng trưởng định giá cao. Điều này rất quan trọng với thị trường FX, vì AUD, NZD, KRW và nhiều đồng tiền châu Á có độ nhạy cao với khẩu vị rủi ro toàn cầu. Khi chứng khoán giảm và nhà đầu tư giảm vị thế rủi ro, dòng tiền thường quay lại USD.

Euro vẫn chịu áp lực dù được hỗ trợ bởi kỳ vọng ECB tăng lãi suất. Lạm phát khu vực đồng euro vẫn cao hơn mục tiêu, và thị trường phần lớn kỳ vọng ECB sẽ tăng lãi suất trong cuộc họp ngày 11/6. Tuy nhiên, vấn đề của EUR là việc thắt chặt của ECB chủ yếu đến từ áp lực lạm phát, không phải từ tăng trưởng kinh tế mạnh. Khi dữ liệu Mỹ còn vững, EUR/USD nhiều khả năng vẫn bị chi phối bởi phía USD

Bảng Anh cũng đang phản ánh sức mạnh của USD nhiều hơn là câu chuyện riêng của Anh. Anh vẫn đối mặt với rủi ro lạm phát và năng lượng, nhưng các yếu tố chính hiện nay là dữ liệu việc làm Mỹ, kỳ vọng Fed và tâm lý rủi ro toàn cầu. GBP/USD có thể khó phục hồi rõ rệt nếu dữ liệu lạm phát Mỹ sắp tới không yếu hơn kỳ vọng

Đồng AUD đang ở trong môi trường không thuận lợi. GDP quý I của Úc chỉ tăng 0,3%, thấp hơn kỳ vọng, trong khi xuất khẩu ròng và tiêu dùng hộ gia đình còn yếu. Cùng lúc đó, mức lương tối thiểu sẽ tăng 4,75% từ ngày 1/7, có thể làm tăng áp lực chi phí. Điều này đặt RBA vào thế khó: tăng trưởng đang chậm lại, nhưng rủi ro lạm phát vẫn chưa biến mất. Vì vậy, AUD/USD vẫn dễ chịu áp lực nếu USD tiếp tục mạnh và khẩu vị rủi ro toàn cầu suy yếu.

NZD có một số hỗ trợ từ kỳ vọng RBNZ tương đối cứng rắn, nhưng môi trường toàn cầu hiện không thuận lợi. USD mạnh, cổ phiếu giảm và rủi ro lạm phát từ dầu mỏ đều là yếu tố bất lợi cho NZD/USD