원유 시세, 앞으로 어떻게 움직일까? 미 재고 쇼크 vs 글로벌 과잉 전망

미-이란 간 긴장 고조, 미국 원유 재고 기록적 감소: 지정학적 충격과 역사적 변동 이후 원유, 가스, 금속군 시장 흐름에 대한 전문가의 심층 분석 및 종합적인 시각을 제공합니다.

이란 무인기와 미국 항공모함의 아라비아해 충돌, 그리고 호르무즈 해협 봉쇄 위협은 전 세계적인 공급 과잉 전망이 점차 현실화되고 있음에도 불구하고 유가를 하루 만에 1.5% 이상 끌어올렸습니다.

글로벌 금융 시장이 2026년 2월에 접어들면서, 투자자들은 복잡하게 얽힌 그림을 마주해야 합니다. 한편으로는 중동에서 미군의 이란 무인기 격추 및 주요 원유 수송로에 대한 직접적인 위협과 함께 강력하게 폭발한 지정학적 긴장이 있습니다. 다른 한편으로는 미국 원유 재고의 기록적인 급감과 같은 공급-수요 물량 데이터의 놀라운 변화가 있습니다.

에너지 시장과 함께, 귀금속부터 산업용 금속에 이르기까지 금속군은 연속적인 기록적 상승 이후 역사적인 조정을 경험하고 있으며, 통화 정책과 신기술 수요라는 맥락에서 장기 추세에 대한 질문을 제기하고 있습니다.

이러한 배경은 단순한 단기 변동 숫자가 아닙니다. 이는 전통적인 기본적 요인들이 예측하기 어려운 정치적 변수와 자연으로부터의 충격에 의해 도전받고 재형성되고 있는 글로벌 상품 시장의 심오한 변화를 반영합니다.

중동 지정학적 판: 뜨거워진 유가

2월 초 에너지 시장의 초점은 호르무즈 해협에 집중되었습니다. 이 전략적 해상 경로에서는 매일 1,800만 배럴 이상의 원유 및 석유 제품이 수송되며, 이는 전 세계 해상 원유 무역의 약 25%를 차지합니다.

이란 무인기(UAV)가 아라비아해에서 미국 항공모함 '에이브러햄 링컨'호를 “공격적으로 접근”했다는 이유로 미군이 이를 격추한 사건은 직접적인 군사적 긴장 고조 위험을 불러일으켰습니다. 동시에, 이란 무장 함정들이 오만 북부에서 미국 국기를 게양한 유조선에 접근하며 해협 봉쇄에 대한 우려를 제기했습니다.

주목할 점은 이러한 긴장 고조가 워싱턴과 테헤란 간의 계획된 협상 라운드를 바로 앞두고 발생했다는 것입니다. 도널드 트럼프 미국 대통령이 협상이 여전히 진행 중임을 확인했음에도 불구하고, 테헤란은 협상 장소 변경 및 논의 범위 축소를 포함한 새로운 요구 사항을 내놓아 대화 전망을 더욱 불투명하게 만들었습니다.

라쿠텐 증권의 사토루 요시다 전문가가 지적한 바와 같이, 이러한 불확실성은 시장이 원유 가격에 “리스크 프리미엄”을 추가로 산입하도록 강요하고 있습니다.

콜롬비아 대학교 글로벌 에너지 정책 센터의 분석에 따르면, 직접적인 충돌 시나리오는 단기적으로 원유 가격을 배럴당 60달러 중반대에서 80달러 선으로 끌어올릴 수 있습니다.

더 나아가, 걸프 지역의 주요 원유 인프라에 대한 공격이나 호르무즈 해협을 통한 수송에 심각한 차질이 발생할 경우, 가격은 배럴당 80~100달러 범위에 도달할 수도 있습니다.

이 위험은 사우디아라비아, 이란, UAE, 쿠웨이트, 이라크와 같은 지역 내 최대 원유 수출국들이 모두 주로 아시아로의 원유 수출을 위해 이 해협에 크게 의존하고 있다는 점에서 더욱 심각합니다.

미-이란 간 직접적인 긴장과 병행하여, OPEC 내 두 번째 최대 생산국인 이라크의 정치적 상황은 또 다른 불안정 계층을 추가하고 있습니다. 이란과 가까운 관계를 가진 인물로 알려진 누리 알 말리키 전 총리의 지도자 재선출을 위한 이라크 정치인들의 추천은 워싱턴으로부터의 강력한 반응에 직면했습니다.

트럼프 대통령은 알 말리키가 권력을 되찾을 경우 미국의 모든 지원을 중단하겠다고 경고하며, 그의 이전 통치 기간이 이라크를 “완전한 빈곤과 혼란”으로 몰아넣었다고 비난했습니다. 이에 맞서 알 말리키는 이를 이라크 내정에 대한 “노골적인 간섭”이라고 비난했습니다.

이 정치적 위기는 바그다드에서의 대통령 선거 및 새 정부 구성 과정을 지연시킬 뿐만 아니라, OPEC 내부의 더 깊은 분열 위험을 초래합니다. 이란에 더 친밀한 이라크 정부는 공급 과잉 상황에서 시장 균형을 맞추기 위해 고군분투하고 있는 이 블록의 생산 정책 조정 노력을 더욱 복잡하게 만들 수 있습니다.

실물 시장: 미국의 공급 충격과 글로벌 과잉 그림

지정학적 요인들이 “리스크 프리미엄”을 부채질하는 동안, 공급-수요에 관한 실제적인 변화도 만만치 않은 놀라움을 선사했습니다. 미국석유협회(API)의 주간 보고서에 따르면, 미국의 원유 재고가 지난주에 1,110만 배럴 급감하여 시장 예상치(64만 배럴 감소)를 훨씬 웃돌았습니다.

이후 발표된 미국 에너지정보청(EIA)의 공식 데이터도 유사한 추세를 기록한다면, 이는 2025년 6월 이후 가장 큰 재고 감소가 될 것입니다.

이 갑작스러운 감소는 미국 광활한 지역을 휩쓴 겨울 폭풍의 직접적인 결과로 여겨지며, 이는 에너지 인프라 운영에 영향을 미쳤고 동시에 난방 수요를 급증시켰습니다.

또한, 미국 원유 수출의 활발한 활동도 국내 재고 축소에 기여했습니다. 그러나 이는 일시적인 충격에 불과할 수 있습니다.

이전 EIA 데이터에 따르면, 미국 원유 생산량이 소폭 감소했음에도 여전히 높은 수준(약 일일 1,370만 배럴)을 유지하고 있으며, 전년 동기 대비 높습니다.

미국의 단기적인 공급 긴축과 대조적으로, 글로벌 그림은 과잉으로 향하고 있습니다. 국제에너지기구(IEA)의 최신 보고서에 따르면, 2026년 1분기 글로벌 원유 시장은 일일 최대 425만 배럴의 공급 과잉을 기록할 것으로 예상되며, 이는 전 세계 수요의 약 4%에 해당합니다. 주된 원인은 OPEC+가 2025년 4월부터 생산을 늘리기 시작했고, 미국, 가이아나, 브라질 등 비OPEC+ 생산국들의 생산량 증가에서 비롯됩니다.

IEA는 이란, 베네수엘라로부터의 추가적인 중단이나 새로운 감산 조치가 없다면 상당한 공급 과잉 상태가 곧 돌아올 것이라고 평가했습니다. 이는 중기적으로 유가 냉각 압력이 실재하며, 현재의 가격 상승이 주로 정서와 공급 차단 위험에 대한 우려에 의해 주도되고 있음을 시사합니다.

유럽 가스 시장: 온화한 겨울 속 고갈된 재고

변동의 소용돌이에서 벗어나지 않은 유럽 천연가스 시장은 이상한 줄다리기 상태에 있습니다. 한편으로, EU 저장 시설의 재고 수준은 가용 용량의 40% 아래로 떨어져 5년 평균(56%)보다 상당히 낮으며, 2025/2026 난방 시즌을 2022년보다도 낮은 수준으로 끝낼 것으로 보입니다. 이러한 낮은 재고 상태는 일반적으로 가격에 대한 강력한 지지 요인입니다.

그러나 다른 한편으로, 다가올 날씨가 더 온화할 것이라는 예보가 상승 모멘텀을 억누르고 있습니다. 난방 수요가 감소할 것으로 예상되어 공급에 대한 압력이 완화될 것입니다. 그 결과, 유럽의 벤치마크인 TTF(네덜란드) 가스 가격은 2월 3일 거래 세션에서 3.2% 하락했습니다. 이러한 분기는 시장이 기본적 리스크(낮은 재고)와 즉각적인 계절적 요인(따뜻한 날씨) 사이에서 저울질하고 있으며, 당분간 후자에 기울고 있음을 보여줍니다.

금속군: 역사적 충격 이후의 강력한 반등

금융계가 “금요일 학살”이라고 부른 극심한 변동성의 한 주 이후, 세계 금속 시장은 2월 4일 인상적인 반등을 기록했습니다. 광범위한 시장 조건의 안정화와 달러의 약세 압력 완화가 매수 세력의 복귀를 위한 조건을 마련했습니다.

금과 은: 조정인가, 반전인가?

귀금속은 금가가 약 11.4% 급락하고 은가가 단일 거래 세션에서 무려 35.9%의 가치를 잃은 후 새로운 매수 관심을 끌었습니다. 반등 세션에서 금 현물 가격은 6% 이상 상승했고, 은은 약 8% 상승했습니다.

ING의 분석에 따르면, 최근의 강력한 조정은 금을 지지하는 기본적인 거시적 이야기의 변화를 의미하지 않습니다. 안전자산 수요, 각국 중앙은행의 지속적인 매수, 실질 금리 전망과 같은 요소들은 여전히 중기적으로 이 금속을 위한 확고한 기둥입니다. 2022년 러시아의 우크라이나 침공 이후 시작된 공식 부문의 강력한 축적 추세는 작년에 속도가 약간 느려졌음에도 불구하고 여전히 유지되고 있습니다.

대형 투자은행들의 애널리스트들은 장기 전망에 대해 여전히 매우 낙관적입니다. UBS와 J.P. 모건은 2026년 말까지 금가가 온스당 6,200~6,300달러에 도달할 수 있을 것으로 기대하는 반면, 도이치방크는 온스당 6,000달러를 목표로 하고 있습니다.

구리: 전략적 및 기술 수요의 압력

구리 시장도 강력한 반등을 보였으며, 런던금속거래소(LME) 가격은 1월 말 사상 최고치에서 11% 하락한 후 거의 5% 급등했습니다. 주요 동력은 중국유색금속공업협회(CNIA)가 국가 전략적 구리 비축을 강화하고 대형 국영 생산자들과 협력하여 상업 재고를 보강하라는 촉구에서 비롯되었습니다.

장기적인 구리 수요는 인공지능(AI)과 녹색 에너지 전환에 대한 투자 물결에 의해 계속 지지받고 있습니다. J.P. 모건의 그레고리 셰어러 전문가는 독립형 AI 데이터 센터들이 2026년에 최대 47만 5,000톤의 구리를 소비할 수 있을 것으로 예측했으며, 이는 2025년 11만 톤에서 급증한 수치입니다.

그러나 트레이더 커밍먼트(COT) 보고서 데이터는 투자자들이 보다 신중해지고 있음을 보여줍니다. 1월 30일 종료된 주에 LME 구리 순매수 포지션은 11,323롯 감소하여 35,980롯으로 떨어졌으며, 이는 2023년 10월 이후 최저 수준입니다. 유사하게, 알루미늄의 순매수 포지션도 급감한 반면, 아연은 소폭의 순매수 자금 흐름을 기록했습니다.

결론

2026년 초반에 접어들면서, 글로벌 상품 시장은 여러 상반된 힘들 사이에서 줄다리기를 맞이하고 있습니다. 한편으로는 중동부터 동유럽에 이르기까지 언제든 폭발할 수 있는 지정학적 리스크들이 있으며, 이는 갑작스러운 공급 충격을 일으키고 가격을 끌어올릴 가능성이 있습니다. 다른 한편으로는 OPEC+ 및 비회원 생산국들로부터의 풍부한 공급과 경제적 우려로 인한 보수적인 글로벌 수요 증가를 특징으로 하는 원유 시장의 공급 과잉이라는 기본적 현실이 있습니다.

금속의 경우, 강력한 기술적 조정이 계속될 수 있지만, 장기적 추세는 여전히 건재합니다. 각국으로부터의 전략적 수요, 글로벌 외환 보유액의 이동, 그리고 녹색 기술 및 AI에 대한 투자 물결은 이 상품군을 위한 확고한 기둥으로 남아 있을 것입니다.

단기적으로는 시장 심리와 지정학적 뉴스가 주요 지배 요인이 될 것입니다. 미-이란 협상 주변의 모든 발전, 이라크 정치 상황, 또는 새로운 무역 정책 움직임은 즉시 가격에 반영될 것입니다.

그러나 투자자들은 IEA의 형성될 공급 과잉 시장에 대한 경고를 냉철하게 인식할 필요가 있습니다. 궁극적으로, 공급-수요 법칙이 가장 근본적이고 장기적인 가격 결정 요인으로 남아 있기 때문입니다.

————————————————

WikiFX는 전 세계 70,000개 이상의 FX 업체에 대한 규제 정보 및 라이선스 등을 투명하게 제공하여, 그 안전성과 신뢰성을 평가하는 글로벌 플랫폼입니다.

→관심 있는 FX 회사의 신뢰도를 지금 바로 WikiFX에서 확인해 보세요.