岑智勇：恆指料向淡 支持看200天線

時間：2023/3/10

作者：百惠證券策略師 岑智勇

內地公布2月CPI為1%，低於預期的1.9%及上月的2.1%；2月PPI為-1.4%，低於預期的-1.3%及上月的-0.8%。由於去年與今年的農曆新年時間不同，或影響了同比表現。然而，通脹持續放緩，有可能反映經濟的復回速度未如預期。周四恆指輕微高開後，早市在20050水平爭持，午後指數一度向好，在14:20升至 20157.24點後，反覆回軟，至15:57跌至 19907.58點後才略反彈。全日高低位在午後才出現，波幅 249.66點。恆指收報 19925.74點，跌 125.51點或0.63%，成交金額 1039.31億元。國指及恆科指分別跌 1.15%及1.46%。三項指數都下跌，以恆科指走勢較差。

恆科指成份股共有25隻下跌，5隻上升，蔚來(9866)、華虹半導體(1347)、京東集團(9618)、商湯(0020)及舜宇光學(2382)分別升 2.152%、1.075%、0.561%、0.4%及0.167%。另方面，中國移動(0941)及匯控(0005)分別升 3.065%及1.035%，令恆指跌幅略收窄。

恆指呈3連陰，再創 3月2日以來低位，幸仍能守在 250 SMA之上，料此乃近期的重要支持參考。MACD快慢線差距由正轉負，即由牛差變熊差，釋出利淡訊號。全日上升股份 578隻，下跌 1078隻，整體市況偏弱。

美國上星期新申領失業救濟人數21.1萬人，按星期增加2.1萬人，多過市場預期的19.5萬人，創5個月以來最大升幅。數據反映美國就業市場或有轉弱跡象，不利內需。疊加聯儲局主席鮑威爾近日的鷹派言論，利淡美股三大指數，道指、納指及標指分別1.66%、2.05%及1.85%。

夜期 及ADR下跌，料恆指走勢偏淡，支持參考為200 SMA (19632)及100 SMA (19260)。

個股

康師傅控股(0322)的主要業務為主要在中國製造及銷售方便麵、飲品及方便食品。

集團在2022年上半年本集團的收益同比上升7.97%至382.17億人民幣。其中方便麵收益同比成長6.49%，佔集團總收益35.45%。期內因原材料價格上漲，使方便麵毛利率同比下降3.26個百分點至20.63%。由於毛利率同比下降，令整體方便麵事業2022年上半年的本公司股東應佔溢利同比衰退39.23%至5.44億人民幣。

飲品收益同比成長9.08%，佔集團總收益63.58%。期內因原材料價格上漲及組合變化，使飲品毛利率同比下降2.64個百分點至32.14%。由於毛利率同比下降，令飲品事業2022年上半年本公司股東應佔溢利同比衰退37.06%至7.44億人民幣。

期內整體毛利率同比下降2.83個百分點至28.22%。分銷成本率同比持平。EBITDA同比下降24.34%至34.18億人民幣；受毛利率同比下降影響，股東應佔溢利同比衰退38.42%至12.53億人民幣；每股基本溢利下降13.93分人民幣至22.25分人民幣。

雖然集團業績平平，但近日股價仍向好，並升穿50 SMA，及在金融科技系統出現信號。集團上日收報13.24元，市盈率16.019倍，周息率10.322%，估值在同業中處中間水平。若以17倍市盈率估值，集團目標價為14元。

（筆者為香港證監會持牌人士，不持有上述股份）

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