岑智勇：MACD與指數背馳 恆指阻力看20天線

時間：2023/3/3

作者：百惠證券策略師 岑智勇

周四恆指低開，初段跌至 20321.25點後反彈，彈至20450水平牛皮，全日波幅 227.32點。恆指收報 20429.46點，跌 190.25點或0.92%，成交金額 1105.08億元。國指及恆科指分別跌 0.83%及1.42%。三項指數都下跌，以恆科指走勢較差。

阿里巴巴(9988)及騰訊(0700)分別跌 4.679%及1.627%，是拖低指數的主要原因。蔚來(9866)公布去年損按年擴大逾37%，第四季毛利率僅得3.9%，股價下跌 13.174%，是跌幅最大的恆科指成份股。其他新能源汽車股亦軟，小鵬(9868)及理想(2015)分別跌 5.064%及2.445%。

恆指以陽燭近「陀螺」收市，收市水平守在10 SMA之上。不過，20 SMA進一步跌穿50 SMA，譜出「死亡交叉」的利淡形態，惟此乃滯後信號。MACD快慢線負差距進一步收窄，反映走勢改善，並與指數背馳。全日上升股份 705隻，下跌 945隻，整體市況偏弱。

美國10年期債息徘徊4厘以上的4個月高位，曾高見4.091厘，升9.5個基點，尾市徘徊4.06厘以上。30年期債息升穿4厘水平，高見4.047厘，升9.4個基點。不過，立場一向偏鷹派的亞特蘭大聯邦儲備銀行總裁博斯蒂克表示，聯儲局可能接近暫停加息，預計可能仍要再加息0.5厘，但傾向以每次0.25厘的步伐穩步加息，以減少對經濟可能造成的損害。受其言論影響，美股三大指數向好，道指、納指及標指分別升 1.05%、0.73%及0.76%。

夜期及ADR上升，料恆指可高開，阻力參考為20 SMA (約20741)。另，財新中國將於9:45公布2月服務業及綜合PMI，料會為市況添變數﹕

個股

石四藥集團(2005)的主要業務為從事研究、開發、製造及向醫院及分銷商銷售藥物產品，主要包括靜脈輸液的成藥、原料藥及醫用材料。

集團在截至 2022年9月底止9個月的未經審核營業額同比增加24.2%至約48.73億港元。毛利約27.42億港元，同比增加16.9%；毛利率約56.3%，較2021年同期減少3.5個百分點，主要原因是原料藥所佔本集團未經審核營業額的比例有所提升，而原料藥的毛利率低於藥物製劑。

股東應佔溢利同比增加65.2%至約8.36億港元，主要原因是(i)比較2021年同期，原料藥之未經審核營業額大幅增加198.8%，當中咖啡因系列產品的未經審核營業額大幅增加277.8%，對集團未經審核股東應佔溢利作出更大貢獻及(ii)比較2021年同期，主要由於原料藥之未經審核營業額增加的原因，銷售費用率（即未經審核銷售費用除以未經審核營業額）有所下降。

近日集團股價走勢向好，升穿 50 SMA，並在金融科技系統出現信號。集團上日收報4.84元，市盈率18.623倍，周息率2.479%，估值在同業中處中間偏高水平。若以20倍市盈率估值，集團目標價為 5.2元。

（筆者為香港證監會持牌人士，不持有上述股份）

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