岑智勇：加息潮未完 恆指料隨美股軟

時間：2022/11/3

作者：百惠證券策略師 岑智勇

周三恆指低開後，初段跌至 15276.76點後反彈，並在15350水平牛皮。恆指走勢在10:30後隨A股向好，中午收報 15724.23點。誠如筆者在視頻( https://youtube.com/shorts/3IhH-tSDUp0？feature=share ) 跟進，周三港股因颱風關係，香港天文台在13:40發出8號烈風或暴風信號，港股亦在 15分鐘後，即13:55提早收市。恆指收市報 15827.17點，升371.9點或2.41%，成交金額 1060.17億元。國指及恆科指分別升 2.79%及2.65%。三項指數都向好，以國指走勢較佳。美團(2690)、石藥(1093)及阿里(9988)分別升 5.086%、13.864%及1.967%；疊加內銀及內需股向好，都支持國指向好。

恆指以陽燭收市，呈2連陽走勢，最高升至 15867.24點，創10月25日以來高位。恆指有譜出近W底之形態，不排除短期已見底。然而，環球經濟變數仍多，宜適時作風險管理。MACD快慢線正差距擴闊，走勢向好。全日上升股份 1064隻，下 423隻，整體市況向好。

美國聯儲局一如市場預期，加息0.75厘，聯邦基金利率目標區間加至3.75厘至4厘。議息後聲明指出，持續加息是適當，以達到充份限制性的政策立場，隨著時間推移將通脹回復到2%。又提到決定加息步伐時，將考慮緊縮程度、政策滯後、經濟和金融發展等因素。投資者憧憬當局或會放慢加息步代，美股一度向好。不過，美國聯儲局主席鮑威爾表示，現時考慮暫停加息為時過早，又指最終利率水平或高於預期。其言論使美股三大指數由升轉跌，道指、納指及標指分別跌 1.55%、3.4%及2.5%。

參考CME資料，投資者預料12月14日議息50點子的機會率由44.5%升至 61.5%，加息75點子的機會率由49.7%降至38.5%。值得留意的是，投資者預料2023年2月1日及3月22日分別加息至 475-500點子及500-525點子的機會率分別為52.8%及46.1%。簡言之，加息的時間窗口延後了。

因颱風關係，昨晚未有夜期。ADR下跌，料恆指走勢偏淡，支持參考10 SMA (約15396)。若失守，下個支持為15000。另方面，財新中國在9:45公布服務業及綜合PMI，料會為大市添變數。

個股

同仁堂國藥(3613)的主要業務為從事生產、零售及批發中藥產品和保健品；並提供中醫診療。

集團在2022年中期的銷售收入為626.4百萬港元，同比下跌11.0%；股東應佔利潤為214.6百萬港元，同比下跌19.7%。盈利下跌之原因為2022年上半年，新冠肺炎對中國內地和香港的影響進入到一個新的階段。2月至4月香港地區爆發的第五波疫情，高峰時期每日新增確診人數高達數萬人，醫療資源嚴重不足，經濟活動也遭受嚴重打擊。同時，上半年中國內地疫情也此起彼伏，多個重要城市都曾先後經歷不同程度的管控措施，經濟活動特別是商業流通一度遭受衝擊。

受此影響，集團於香港大埔的生產研發基地從2月開始停工，直到4月下旬才得以復產，核心產品在中國內地和港澳地區的供應出現短缺，生產經營一度遭受重挫。

幸而，集團的海外市場，如新加坡、新西蘭、加拿大、迪拜等，也呈現逆勢增長。此外，子公司北京同仁堂（海南）控股有限公司，在4月成功中標參與中免集團全球最大免稅城 — 海口新海港項目，計劃開設同仁堂品牌門店，開拓免稅渠道的佈局。

集團近日股價向好，升穿10 、20及50 SMA，並在金融科技系統出現信號。股份上日收報9.5元，市盈率13.084倍。集團估值在同業處中間偏低水平，若以15倍市盈率估值，目標價為10.89元。

（筆者為香港證監會持牌人士，不持有上述股份）

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