利差擴大將推動美元兌日元今年升至118.00 - 加拿大豐業銀行

加拿大豐業銀行(Scotiabank)經濟學家認為，央行政策正常化——或缺乏正常化——和貨幣政策差異是美元兌日元今年將向118水平衝刺的主要原因。

美元的上漲不太可能遭遇華盛頓或東京官員的口頭干預

我們預計美聯儲將積極收緊貨幣政策，並預計今年聯邦基金利率將達到2.00%，以應對更持久和根深蒂固的通脹壓力。與此同時，日本央行(BoJ)不太可能在短期內改變貨幣政策。

我們預計美國利率將上升，而日本政府債券收益率將保持在極低水平。我們預測，美國10年期國債收益率今年將達到2.40%，到2023年將保持在或略高於這一水平。相比之下，根據彭博社的調查，日本國債收益率今年將大致持平(0.14%)，2023年將從這個水平上升3個基點至0.16%。

我們的相關性研究表明，長期收益率息差對美元兌日元的影響再次上升。5年和10年的價差與現貨的相關性目前保持在60%，而2年期的價差相關性仍相對較弱，為46%。利差擴大將提振美元。

目前，美元兌日元匯率走高可能對美國和日本都有利。美元走強有助於抑制向美國輸入的通脹壓力，而日本的出口商基礎將歡迎匯率走弱。

共識認為，今年或明年日元將不會有什麼變動(2022年底和2023年底預計都是116)，而我們認為，今年和2023年有更多上行風險，分別為118和120。