中國：第四季度GDP增長可能有所改善 - 渣打銀行

渣打銀行(Standard Chartered)分析師指出，中國12月官方製造業採購經理人指數(PMI)維持在52.0，表明經濟活動又將擴張一個月。

核心要點

這些分類指數表明，生產進一步加速，外部需求有所改善。製造業平均PMI從第三季度的49.7升至第四季度的49.9，表明增長勢頭和信心有所改善。與此同時，非製造業採購經理人指數(PMI)在11月躍升後，回落0.9個百分點，至53.5。建築活動受天氣和季節因素影響而放緩。

我們預期12月份工業生產、固定資產投資(FAI)和零售額的同比增長將分別維持5.6%、5.2%和8.0%不變。因此，季度平均工業生產增長可能有所改善，零售銷售保持穩定，固定資產投資從第三季度開始放緩。

進出口增長可能已經大幅反彈。“第一階段”貿易協議的結果提振了市場人氣。新出口訂單指數自2018年12月以來首次超過50。此外，農曆新年提前(今年1月而不是2019年2月)可能會導致提前裝運貨物。

由於非食品價格上漲，12月份CPI同比上漲0.1個百分點，至4.6%。PPI同比降幅可能已降至0.4%，主要受基數影響。中國央行凈向市場註入了大量流動性，以滿足季節性需求，這可能導致M2增長加快。我們預計信貸增長將保持穩定，支持中小企業和私營部門的融資。