eToro Inicia Roadshow de IPO nos EUA: Valoração de US$3,7-4,0 Bilhões

Em um movimento aguardado pelo mercado financeiro, a eToro Group Ltd., plataforma global de negociação social, anunciou em 05/05/2025 o início de seu roadshow para uma oferta pública inicial (IPO) nos Estados Unidos. A empresa, sediada em Israel, planeja captar entre US$460 e US$500 milhões com a oferta de 10 milhões de ações na Nasdaq, sob o ticker ETOR, a um preço-alvo de US$46 a US$50 por ação. A operação avalia a eToro em US$3,7 a US$4,0 bilhões (pós-oferta), com uma valoração pré-oferta de US$3,5 a US$3,8 bilhões. Este artigo detalha a notícia do IPO, explora o contexto da eToro como corretora e analisa as implicações para investidores e para o mercado fintech.

Detalhes do IPO da eToro

Conforme a atualização do Form F-1 submetida à Securities and Exchange Commission (SEC), a oferta será composta por 5 milhões de ações recém-emitidas pela eToro, que injetarão US$230-250 milhões em capital novo, e 5 milhões de ações vendidas por acionistas existentes, incluindo Spark Capital, BRM Group, Andalusian, CM Equities, o CEO Yoni Assia, seu irmão Ronen Assia e o diretor Eddy Shalev. A operação é liderada por bancos de investimento de peso, como Goldman Sachs, Jefferies, UBS e Citigroup, sinalizando forte confiança institucional na estreia pública da eToro.

O roadshow, que promove a oferta a investidores institucionais, marca a retomada dos planos de IPO após uma pausa em abril de 2025, causada pela volatilidade do mercado decorrente das tarifas comerciais impostas pelo governo Trump. As tarifas, anunciadas em 02/04/2025, provocaram uma queda de 10,5% no S&P 500 e 11,4% no Nasdaq, forçando empresas como eToro, Klarna e StubHub a adiarem suas ofertas. Com a estabilização parcial dos mercados — o Nasdaq recuperou-se para 17.977,73 em 05/05, superando o nível pré-tarifas de 17.601,05 —, a eToro decidiu avançar, visando listar suas ações em meados de maio.

A estrutura de capital da eToro inclui 44,39 milhões de ações Classe A (incluindo as novas ações do IPO) e 36,483 milhões de ações Classe B, totalizando 80,873 milhões de ações pós-oferta. A valoração de US$4 bilhões no topo da faixa representa uma redução significativa em relação aos US$10,4 bilhões buscados em uma tentativa frustrada de fusão com uma SPAC (FinTech Acquisition Corp. V) em 2021, mas está acima dos US$3,5 bilhões de sua rodada de financiamento em 2023.

Desempenho Financeiro da eToro

Embora os resultados completos do 1º trimestre de 2025 ainda não estejam finalizados, a eToro divulgou estimativas preliminares no prospecto atualizado:

• Contas Financiadas: Cerca de 3,58 milhões em 31/03/2025, um aumento de 3,48 milhões no final de 2024.
• Ativos sob Administração (AuA): US$14,8 bilhões, uma queda de 11% ante US$16,6 bilhões em 2024, refletindo a volatilidade do mercado.
• EBITDA: Estimado entre US$76-80 milhões no 1T25, alinhado com a média trimestral de US$76 milhões em 2024 (total de US$304 milhões).
• Lucro Líquido: Projetado entre US$56-60 milhões, levemente abaixo dos US$60,4 milhões do 4T24.

Em 2024, a eToro registrou um desempenho excepcional, com receita total de US$12,6 bilhões, dos quais 96% (US$12,1 bilhões) vieram de negociações de criptomoedas, e um lucro líquido de US$192 milhões, ante US$15,3 milhões em 2023. A dependência do mercado cripto, porém, é um ponto de atenção, pois uma queda no interesse por ativos digitais pode impactar os resultados.

Sobre a eToro: Uma Plataforma de Negociação Social

Fundada em 2007 pelos irmãos Yoni e Ronen Assia, a eToro é uma das principais plataformas de negociação social do mundo, com mais de 30 milhões de usuários em 100 países. Regulamentada por autoridades de peso, como a FCA (Reino Unido, licença 583263), ASIC (Austrália, licença 491139) e CySEC (Chipre, licença 109/10), a corretora oferece uma interface intuitiva e recursos inovadores, como o CopyTrader, que permite aos usuários replicar as estratégias de investidores experientes.

Principais Características

• Ativos Disponíveis: Mais de 7.000 instrumentos, incluindo 6.202 ações, 703 ETFs, 42 commodities, 55 moedas, 18 índices e 106 criptomoedas.
• Negociação Social: Funcionalidades como CopyTrader e feeds de discussão promovem aprendizado e interação entre traders.
• Plataformas: Além de sua plataforma proprietária, a eToro suporta o MetaTrader 4 (MT4), amplamente utilizado por traders avançados.
• Conta Demo: Oferece US$100.000 em fundos virtuais para prática, ideal para iniciantes.
• Alavancagem: Até 1:30 para clientes de varejo e 1:400 para profissionais, com spreads competitivos (ex.: 1 pip para EUR/USD).
• Taxas: Sem comissões para ETFs e CFDs, mas cobra 1-2% para ações, 1% para criptomoedas, US$5 para saques em contas USD e US$10/mês por inatividade após 12 meses.
• Depósitos e Saques: Depósito mínimo de US$10, com métodos como PayPal, Skrill, cartões e transferências bancárias. Saques têm mínimo de US$30 e são processados em até 1 dia útil.

Prós e Contras

Prós:

• Interface amigável, ideal para iniciantes.
• Recursos robustos de negociação social.
• Regulação por autoridades confiáveis.
• Ampla gama de ativos e conta demo gratuita.

Contras:

• Taxa de inatividade e saque em USD.
• Dependência elevada de receitas de criptomoedas (96% em 2024).
• Suporte ao cliente com opções de contato limitadas.
• Risco de reclamações, com 38 reportadas nos últimos 3 meses, segundo o WikiFX.

Expansão Estratégica

A eToro planeja usar os recursos do IPO para diversificar suas fontes de receita, reduzindo a dependência de criptomoedas. Iniciativas incluem oferta de ETFs, fundos mútuos e planos de pensão, além da aquisição do aplicativo australiano Spaceship em 2023 por US$55 milhões para entrar no mercado de gestão de pensões. A empresa também busca fortalecer sua presença nos EUA, onde obteve aprovação regulatória em Nova York no final de 2024.

Contexto e Implicações do IPO

O IPO da eToro ocorre em um momento de recuperação do mercado de capitais, com 146 empresas levantando US$29,6 bilhões em IPOs nos EUA em 2024, um aumento de 50% em relação a 2023. Para 2025, 210 empresas já protocolaram IPOs, com destaque para setores como tecnologia e fintech, segundo a Coinspeaker. A nomeação de Paul Atkins, um regulador pró-cripto, para liderar a SEC sob a administração Trump, reforça o otimismo para empresas ligadas a ativos digitais, como eToro, Circle e Kraken.

Benefícios para Investidores

• Transparência: Como empresa pública, a eToro estará sujeita a relatórios financeiros regulares, aumentando a visibilidade de suas operações.
• Crescimento: O capital levantado permitirá investimentos em segurança, novos serviços e expansão geográfica, potencialmente elevando o valor das ações.
• Acessibilidade: A listagem na Nasdaq torna a eToro acessível a investidores de varejo, que podem negociar suas ações via plataformas como a própria eToro.

Riscos

• Dependência de Cripto: A concentração de 96% da receita em criptomoedas expõe a eToro a oscilações do mercado, como as quedas de 11% nos AuA no 1T25.
• Concorrência: Plataformas como Robinhood, SoFi e Webull intensificam a competição. A Webull, que abriu capital em abril de 2025 via SPAC, viu suas ações caírem 80% desde o pico, sinalizando desafios para neobrokers.
• Volatilidade de Mercado: Novas tarifas ou incertezas regulatórias podem impactar o desempenho pós-IPO.
• Valoração Reduzida: A meta de US$4 bilhões é inferior aos US$5 bilhões especulados em janeiro de 2025, refletindo cautela dos investidores.

Perspectivas para o IPO

Analistas veem o IPO como um marco para a eToro e o setor fintech. Josef Schuster, CEO da IPOX, destaca que a oferta dá à eToro “flexibilidade para capturar oportunidades geracionais no crescimento do investidor de varejo global”. A data de estreia prevista é 14/05/2025, segundo a IPOBoutique, mas o sucesso dependerá das condições de mercado e da receptividade dos investidores durante o roadshow.

Para investidores, a eToro oferece exposição a uma empresa líder em negociação social e criptomoedas, mas a alta dependência do mercado cripto e a concorrência exigem cautela. Recomenda-se evitar compras imediatas pós-IPO, devido ao risco de quedas iniciais, como visto em outros IPOs fintech, e monitorar os primeiros relatórios trimestrais para avaliar a execução da estratégia de diversificação.

Conclusão

O início do roadshow de IPO da eToro marca um passo significativo para sua consolidação como líder no mercado fintech. Com uma oferta de US$460-500 milhões e uma valoração de até US$4 bilhões, a empresa busca capital para expandir além das criptomoedas e fortalecer sua presença global. Regulamentada por FCA, ASIC e CySEC, com uma plataforma amigável e recursos inovadores como o CopyTrader, a eToro atrai tanto iniciantes quanto traders experientes. Contudo, riscos como a dependência de criptoativos, concorrência acirrada e volatilidade de mercado exigem que investidores ajam com prudência. A estreia na Nasdaq será um teste crucial para a eToro e um termômetro para o apetite por IPOs fintech em 2025.

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