الين الياباني: إعادة تسعير بنك اليابان تدعم المكاسب مقابل الدولار الأمريكي – MUFG

يبرز ديريك هالبيني من MUFG تجدد قوة الين الياباني مع قيام الأسواق بتسعير المزيد من رفع أسعار الفائدة من بنك اليابان عقب التعليقات الأخيرة من تاكاتا وأويدا. ويجادل بأن التسعير الحالي لبنك اليابان يبدو مبالغًا فيه، ويشير إلى تزايد التأثير الأمريكي عبر تدخل EUR/JPY والضغط السياسي، ويؤكد أن البيانات الأمريكية المقبلة مثل الوظائف غير الزراعية ومؤشر أسعار المستهلكين ستكون أساسية لزخم الهبوط في USD/JPY وتفكيك صفقات تجارة المناقلة.

قوة الين وتسعير بنك اليابان المبالغ فيه

“الين هو الأفضل أداءً مرة أخرى بين عملات G10 اليوم مع استمرار بناء تسعير رفع أسعار الفائدة من بنك اليابان في أعقاب خطاب عضو مجلس السياسة هاجيمي تاكاتا عندما لمح إلى أن بنك اليابان قد يقرر رفعًا بحجم أكبر من 25 نقطة أساس. وقد استجاب السوق الآن بتسعير تشديد بمقدار 30 نقطة أساس لاجتماع هذا الشهر. أما تسعير العام المقبل فقد اقترب الآن من 100 نقطة أساس.”

“ورغم أننا نرى أنه من الممكن أن يرفع بنك اليابان بهذا المقدار خلال 12 شهرًا، فإننا لا نرى على الإطلاق أنه من المرجح أن يرفع بنك اليابان بمقدار أكبر من 25 نقطة أساس. إن رفعًا هذا الشهر لن يؤكد إلا تسارع الوتيرة من مرة كل ستة أشهر إلى مرة كل ثلاثة أشهر. ولا يزال هناك مجال لمزيد من التسارع إذا لزم الأمر قبل التفكير في تحركات أكبر من المعتاد.”

“ومن المؤكد أن الزخم يتحول في USD/JPY نتيجة لذلك. والتغيير الرئيسي من وجهة نظرنا هو التأثير الأمريكي الأكثر وضوحًا وبنك اليابان الأكثر تشددًا. إن ضعف البيانات الأمريكية هذا الأسبوع (JOLTS وADP) يساعد، وبالتأكيد فإن ضعف بيانات الوظائف غير الزراعية ومؤشر أسعار المستهلكين الذي يقلل من احتمال رفع الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي هذا الشهر سيعزز هذا الزخم الهبوطي.”

“وعلى الرغم من أن الفوارق قد تضاقت، فإن التقلبات منخفضة للغاية، لكن التقلب الضمني لأجل شهر واحد قفز الآن بشكل حاد، وقد يؤدي هذا التغير، إلى جانب مزيد من التضييق في الفارق قصير الأجل، إلى تفكيك أكبر للمراكز. وأصبح تقرير الوظائف غير الزراعية فجأة نقطة بيانات أكثر [أهمية] لتحديد الاتجاه القريب الأجل في USD/JPY.”

“كان كاتاياما قد دعا سابقًا علنًا إلى مزيد من مشتريات الأصول المحلية من قبل المستثمرين اليابانيين، لذا قد نكون بالفعل متجهين نحو زيادة رسمية في مكونات السندات المحلية قبل المتوقع (25٪ حاليًا).”