DBG Markets盾博:2025年12月04日市场报告

ADP 震惊冲击美元，瞄准美联储降息； 贵金属与美元货币对显突破行情

昨日的 ADP 就业变动报告 出现大幅负面意外，为美国劳动力市场发出强烈警示信号。

ADP 震惊冲击美元

ADP 全国就业报告显示，美国私营部门 11 月份减少 32,000 个职位，而市场预期为增加 10,000 个，较前月出现显著恶化。

· 美联储影响：这一收缩削弱了“利率维持不变”的预期，并强化了降息可能性。市场对 12 月美联储降息的隐含概率已跃升至约 90%，几乎将下周降息视为既定事实，以防劳动力市场进一步恶化。

· 美元展望：美元指数受到即时抛售压力，跌破关键支撑位，暗示在美联储降息预期下可能进一步走弱。

美元指数，H4 图表

美元指数此前在 100.00–100.30 附近形成双顶结构，昨日跌破 99.00–99.30 颈线支撑，显示看跌反转风险迫近。短期下行动能可能延续，如果美联储提供鸽派指引，进一步下行可能加速。

这为主要货币对可能获得对美元的上涨动力打开了大门，如我们此前对 GBP/USD 和 EUR/USD 的分析所示。

澳洲联储 vs 美联储：鹰派维持的分歧

除了英镑和欧元，澳元对美元也显示出有希望的上行动能。美联储倾向于降息，而澳洲联储（RBA）仍是全球“异类”。该行预计在 12 月 9 日会议上维持收紧立场，形成强烈的政策分歧，支撑 AUD。

ASX RBA 利率追踪器显示 12 月 9 日维持 3.60% 的概率为 94%，几乎没有降息定价，这与美联储约 90% 的降息概率形成鲜明对比。资金市场现已将“更高利率更长时间”的情景定价至 2026 年，并有部分尾部风险押注若通胀持续高于 3.8%，明年可能加息。

展望：此政策分歧（美联储降息 vs RBA 维持）对 AUD/USD 利好，汇价正关注技术突破测试。

AUD/USD，日线图

技术上，AUD/USD 长期在 0.6500–0.6600 区间盘整，形成收敛三角形格局。随着美元走弱及澳元支撑增强，突破三角形及 0.6600 水平可能带来更强的上行动能。

近期展望：若 AUD/USD 在 0.6600 上方确认突破，则进一步上行可能性增加。

USD/CNH：下行趋势延续

USD/CNH 继续承压，受美元普遍走弱及人民币中间价稳定影响。

USDCNH，日线图

日线图显示该对仍在长期下行通道内运行。近期跌破 7.100–7.090 支撑区，强化了下行动能，为进一步下跌打开空间。

USDCNH, H4 图表

展望：在 7.100–7.090 心理支撑被 decisively 突破后，USD/CNH 似乎有望测试 7.000 水平，下行趋势保持完好。

黄金：美联储降息支撑底部

黄金继续受益于“坏消息是好消息”的宏观环境。

ADP 就业收缩确认了黄金受益的低收益率环境。随着美联储可能被迫降息以保就业，实际收益率下降，持有黄金的机会成本减少。

XAU/USD，H4 图表

值得注意：黄金近期上涨在 4,200–4,240 阻力区停滞，显示市场可能已基本消化预期的美联储降息。技术面虽仍具建设性，但进一步上涨可能需要新催化剂。

技术上，4,200–4,240 的卖压需被清除，才能实现持续上涨。若能 decisively 突破 4,240，将确认多头延续；若回调至 4,100–4,130，则提供潜在理想多头入场点。

今日重点关注：初请失业金数据

初请失业金报告将成为市场关注的潜在驱动因素，为周五 NFP 前的关键观察点。

· 市场共识：预计小幅上升至约 220,000。

· 风险信号：若突破 230,000，将验证 ADP 收缩为系统性信号。

在 ADP 震惊之后，高于预期的初请数据可能强化劳动力市场疲弱，进一步打压美元，并支撑黄金及风险资产。相反，韧性数据可能缓和昨日行情，让美元企稳，并引发贵金属获利回吐。虽然不能保证行情变动，但交易者应关注此数据可能带来的波动及方向性线索。