Deutsche Bank: инвесторы серьезно недооценивают риск стагфляции

Investing.com — Согласно отчету Deutsche Bank, рынок серьезно недооценивает риск стагфляции как в 1970-х годах, предупредив при этом, что инвесторов может ожидать долгосрочная отрицательная доходность как по акциям, так и по облигациям, пишет Business Insider.

В качестве подкрепления своего мнения банк указал на устойчиво высокую инфляцию, которая спровоцировала резкую распродажу на рынке в этом году: сейчас индекс S&P 500 на 25% ниже, чем в январе.

Аналитик Deutsche Генри Аллен указал в заметке в понедельник, что наблюдается некоторое ослабление инфляционного давления, которое может спровоцировать ралли до конца года, но инвесторы могут недооценивать риск того, что инфляция укоренится в экономике, что может нанести еще больший удар по акциям и облигациям.

Аллен предупредил о том, что есть «серьезно плохие новости»: инфляция в США оставалась высокой в течение большей части года: общий индекс потребительских цен (CPI) достиг 41-летнего максимума 9,1% в июне и едва снизился до 8,2% в сентябре. Кроме того, цены на товары и услуги не так уж часто меняются.

Чем дольше инфляция остается высокой, тем больше вероятность того, что инфляционные ожидания укоренятся в экономике.

Что касается действий ФРС, то имеются также свидетельства того, что монетарная политика ФРС еще недостаточно резкая, чтобы полностью взять под контроль инфляцию. По словам Аллена, несмотря на резкое повышение ставки в этом году, учетная ставка ФРС остается «глубоко отрицательной в реальном выражении», то есть даже ниже, чем реальная учетная ставка, которая действовала, когда США боролись с инфляцией в 70-х, что привело экономику к глубокой рецессии в начале 80-х.

И хотя инфляция была вызвана идиосинкразическими факторами, такими как пандемия и конфликт на Украине, это не исключает дополнительных подобных событий, подпитывающих инфляцию, поэтому ситуации в экономике, сложившейся в 1970-х годах, нельзя скидывать со счетов.